Изкупуването на дял (share buyout) е тактика, широко използвана във враждебните придобивания (hostile takeover). В щатите, враждебно се счита това придобиване, при което купувача изкупува, най-често с премия, акциите на целевата компания, независимо от съпротивата на мениджмънта. В Русия обаче, а вече и у нас, купувачите (raiders – рейдърите) придобиват значителен дял от целевата компания най-често чрез увеличение на капитала, без да се съобразяват с мнението на другите акционери. По този начин рейдърите размиват миноритарните участия и придобиват нов или увеличават притежавания вече контролен дял. Това отблъсква дребните акционери и често ги принуждава да продадат оставащите им акции.

В случая с „Лавена” АД обаче имаме нов принос в корпоративния рейдинг (corporate raiding). Търговият предложител „Балтимор” ЕООД възнамерява да увеличи още участието си в капитала на „Лавена” АД, но чрез използване на съмнителни техники.

„Балтимор” ЕООД е най-големия акционер в „Лавена” АД. Към края на 2008г. делът му възлиза на 48.37% от капитала, а в края на май тази година вече е 63.37%. Стратегията зa придобиване на допълнителни акции от страна на „Балтимор” ЕООД, вероятно е следствие от навлизането на нови акционери в „Лавена” АД, в лицето на „Софарма” АД и г-н Огнян Донев, които към края на 2008г. притежават общо 15.66%. Тук е удачно да споменем класическото враждебно изкупуване на „Доверие Обединен Холдинг” АД, осъществено от г-н Донев и компания през миналата година. Вероятно важна част от стратегията на „Балтимор” ЕООД е предварителното, фиктивно декапитализиране на „Лавена” АД, за което вече писах в моя блог. В резултат на това „справедливата” стойност на компанията вече е значително по-ниска. Друг интересен факт е, че на последното общото събрание на акционерите се взема решение „Лавена” АД да получи допълнително финансиране (заем) в размер на 1,500,000€ от „Балтимор” ЕООД, което значително повишава финансовия риск на компанията. Посланието е повече от ясно – „продайте сега, защото в бъдеще нищо няма да получите.” Каквито и да са сигналите обаче, едно е сигурно - КФН е „сляпа”, явно и медиите също.

Подобни „квази” законни техники са  широко разпространени в Русия и от там идва наименованието - придобивания в руски стил (Russian style takeover). Повече за тези специфични методи и техники очаквайте в някоя от следващите статии в този блог.

Материалът има аналитичен характер и не е препоръка за търговия с акции.